html模版承德露露:从“现金奶牛”沦为资本工具?

    承德露露(000848,股吧)自1997年上市以来,累计完成净利润36.4亿元。大股东万向三农自2003年掌握承德露露后,将其化身为“现金奶牛”,公司累计现金分红25.79亿元,万向三农累计享用现金分红逾10亿元。在高分红的布景下,承德露露近年来遭受高管降薪离任潮,公司成绩持续下滑,发展前景被蒙上厚厚暗影。

    大份额分红,“现金奶牛”被榨干

    A股曩昔从前被诟病为“铁公鸡”,彼时爱财如命的上市企业占绝大多数;当今在证监会的发起下,要求上市公司分红份额不低于同年净利润的30%,越来越多的上市企业开端注重分红。

    承德露露就是这样一个出手阔绰的土豪。依据2017年报发表,公司拟向全体股东合计派发现金盈余4.9亿元,而2017年公司净利润才4.14亿元,分红占当期净利润的118.12%!

    按理说大秤分金对股民来说是一件大好事,企业持续拿出真金白银来与出资者共享,至少阐明企业是个“现金奶牛”;但这种大份额分红未来能持续多久?记者抱着置疑的情绪整理了承德露露2006年至今的分红状况。

    经过整理发现,万向三农自2006年控股承德露露以来,2007第一个完好财年,承德露露的分红便突然大幅提高,占同期净利润的比重超越87%,这个份额是2006年的3倍。

    自此之后的接连十年,承德露露一向坚持着大份额高分红。像2017年这样分红超越当期净利润,对承德露露来说现已不是新鲜事了,其2010年的分红占当年净利润的102.25%。万向三农控股承德露露12年来,承德露露累计完成净利润31.02亿元,累计现金分红25.79亿元,年均分红占净利润份额高达83.14%。

    那么,万向三农当年收买承德露露总共花了多少钱呢?

    2003年万向三农以每股2.93元价格购入6740.5万股,投入收买金额为1.97亿;2006年万向三农以3.01亿元定向回购并刊出承德露露集团1.21亿股股份,定向回购后,万向三农成为公司控股股东。至此,万向三农收买承德露露合计投入4.98亿。

    十多年间经过分红获得现金超越10亿元,万向三农早已拿回最初的出资,且获得丰盛报答。

    成绩持续下滑,内外交困

    承德露露的品牌广为人知,而杏仁露产销量的商场占有率仍然超越90%以上。但即便如此,它面临的仍是成绩下滑的晦气局势。

    承德露露年报显现,公司2017年完成运营收入21.12亿元,同比下降16.23%;完成净利润4.14亿元,同比下降8.16%,且根本来自饮料事务。记者查阅年报数据还发现,承德露露2015、2016、2017年运营收入分别为27.06亿元、25.21亿元、21.12亿元,呈现出逐年下滑的态势。

    构成其成绩下滑的要素中,首要是微观环境的改动。北京圣雄品牌营销策划组织创始人邹文武向《红周刊(博客,微博)》记者表明:“饮料商场全体是下滑的,原材料本钱上涨和人力上涨,使得承德露露的企业盈余才能下降。此外,植物蛋白饮料这两年增加不杰出,也是导致其成绩下滑的原因”。

    邹文武还指出,就植物蛋白饮料商场来说,总量是增加的,但职业门槛较低,跟着竞争者的进入,植物蛋白饮料细分范畴越扩越大,品类越来越多。并且在农村商场假货繁复,对消费者构成了一些影响,“然后导致承德露露、六个核桃、椰树等企业的成绩下滑”。

    其次是其竞争对手六个核桃的强势兴起。十年前,六个核桃产能只要2万吨,其时承德露露有近30万吨产能。十年曩昔,六个核桃产能到达了100多万吨,2017年承德露露产能到达50万吨,产销量却只要缺乏25万吨,产能利用率缺乏50%。

    两家公司职业位置反转首要是由于它们在途径和终端出售方面的挑选。承德露露途径运营方面保存,且多年没有改动,而六个核桃不只会辅佐经销商铺货、进行客户维护,还会协助经销商下降库存压力,新蜂娱乐用户登录

    在六个核桃不断揉捏承德露露的商场之际,承德露露内部也呈现管理层震动,一方面是高管大范围降薪,另一方面是高管人员一再离任。

    据悉,2015年,公司副董事长王秋敏年薪198万,总经理李兆军年薪148万,副总经理王旭昌年薪105万,副总经理左辉年薪72万,副总兼董事会秘书王新国年薪99万。至2017年,公司总经理鲁永明年薪30万元,副总经理王旭昌年薪28万元。在2017年公司管理层中,除了董事会秘书王新国是仅存的年薪坚持不变的管理者外,其他人薪酬根本在40万元以内。比照2015年,其高管年薪降幅巨大。从2016年开端,承德露露原高管,王秋敏、李兆军、左辉纷繁离任。

    因此有剖析以为,承德露露高管的“大降薪”“大换血”,致使公司上下军心不稳,公司以往的运营系统被打破;一起也无暇应对剧烈的商场竞争,成绩下滑天然在所难免。

    承德露露正在变窄的护城河

    就在不久前,3月20日,承德露露布告称,公司实践操控人由鲁冠球变更为鲁伟鼎。经过持有承德露露大股东万向三农100%股权,鲁伟鼎直接操控承德露露40.68%的股份。控股股东决策人发生改动,但这并没有给承德露露带来改动。

    年报显现,2017年期初,承德露露有银行存款21.6亿元,其中有17.8亿元以活期存款的方式被万向财政有限公司长时间占用,而这17.8亿元的活期存款,终究在万向财政构成利息只要1838万元,收益率算下来仅有1.03%。据媒体报道,万向财政的资金部分用于支撑被万向系垂青的其他工业,比方主打金融出资的万向控股。

    并且,在万向三农看来,承德露露仍然夸姣:“(承德露露)以低本钱和大品牌,可以维护企业享有很高的投入资本收益率,这在巴菲特看来,是具有‘护城河’的真实巨大的公司。”

    具有先发优势的承德露露的确有必定的护城河,最具代表性的就是露露杏仁露。依据职业协会数据,杏仁露是一个相对较小且增速较慢的商场,整个商场的规划大约在30亿左右,承德露露根本垄断了这个利基商场,所以没有太多的竞争对手情愿进入。

    邹文武向记者表明,植物蛋白饮料企业要坚持中心竞争力,就必须要从几个方面下手:“首要,从质量上下手,不论归于哪个细分商场,质量必定要到达必定高度,构成门槛;其次,品牌运作上,要下功夫构成显着的差异化;最终,在消费者身上要做一些引导,包含培育新的消费人群;植物蛋白饮料这个商场未来还会持续,商场规划会持续扩大,产品还有很大的延伸空间,产品研发上也需要做一些立异。”

    他所说到的中心竞争力刻画,也恰是承德露露的把柄。由于现金流早以不同方式流出或被占用,承德露露产品老化和品牌力弱化等问题现已暴露无遗。

    当产品和品牌力缺乏以喝退对手,承德露露的护城河又从何谈起呢?

  • 相关内容:
  • 上一篇:阿里体育完成超12亿元A轮融资 估值超80亿元 下一篇:没有了